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von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG

VPC – von Plettenberg, Conradt & Cie.

von Plettenberg, Conradt &amp; Cie. Family Office AG | 116 followers on LinkedIn. Werte sind mehr als Zahlen | Wir, von Plettenberg, Conradt &amp; Cie. Family Office oder kurz VPC, sind ein unabhängiges und inhabergeführtes Family Office. 2012 starteten wir unseren gemeinsamen Weg, um unsere Vorstellungen von Objektivität, Professionalität, Dienstleistungsorientierung und Geradlinigkeit in der Betreuung von Mandanten in die Praxis umzusetzen. 

Wir sind unterschiedliche Charaktere mit komplementären Qualifikationen und Tätigkeitsschwerpunkten.

Direktor bei von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG

Marius Malinowski, CFP

Direktor bei von Plettenberg Conradt & Cie. Family Office

Florian Tix

Mitglied des Vorstands bei von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG

Daniel Oyen, CFP®, CFEP®

Marktbericht Oktober 2024 – von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG Der Oktober wäre für Risikoassets trotz aller geopolitischen Krisen, Wachstumssorgen und ausufernden Staatsschulden fast ein „goldener“ Monat ohne befürchteten Volatilitätsanstieg geworden. Die kalte Dusche kam dann pünktlich zu Halloween. Trotz hervorragender Quartalszahlen der beiden Börsen-schwergewichte Microsoft und Meta gefielen deren Ausblicke nicht, das Kopf-an-Kopf-Rennen der beiden US-Präsidentschaftskandidaten Kamala Harris und Donald Trump sorgte für Verunsicherung – die Märkte hatten in den vergangenen Wochen bereits einen Wahlsieg von Donald Trump eingepreist – und der rasante Renditeanstieg von Staatsanleihen im Oktober sorgte für Besorgnis. Im Ergebnis führten die Kursausschläge am Monatsletzten dann zu einem überwiegend „roten“ Oktober an den Aktienmärkten. Besser lief es für Gold, Silber und den Bitcoin, die trotz der jüngsten Kurskorrekturen im Oktober deutlich zulegten. Die wirkliche Überraschung im Oktober war die Entwicklung an den Anleihemärkten. Obwohl die Notenbanken ihren Zinssenkungskurs planmäßig fortsetzten, kam es gegen den Trend zu einem rasanten Anstieg der Anleiherenditen. In den USA schoss die Verzinsung 10-jähriger Staatsanleihen auf Monatssicht um einen halben Prozentpunkt und in Deutschland immerhin um 26 Basispunkte in die Höhe. Damit wurde etwa das Niveau von Mitte Juli wieder erreicht, bevor die Zinssenkungshoffnungen richtig Fahrt aufnahmen. In diesem Kontext gewann auch der US-Dollar weltweit an Stärke und verteuerte sich auf Monatssicht immerhin um über + 2 % gegenüber dem Euro und sogar rund + 6 % gegenüber dem japanischen Yen. Begründet wurde die Entwicklung u. a. mit den steigenden Wahlchancen Donald Trumps. Aktuell (3. November 2024) sieht es nach einem Kopf-an-Kopf-Rennen der beiden Kandidaten Trump und Harris aus. Die Umfrageunterschiede bewegen sich regelmäßig im Bereich der Fehlertoleranz. Der Wahlausgang dürfte kurzfristig für Volatilität in vielen Anlageklassen sorgen. Für die saisonal erwartbare Jahresendrallye nach den US-Präsidentschaftswahlen ist zu hoffen, dass zeitnah ein Wahlsieger feststeht und das Wahlergebnis ohne größere Ausschreitungen akzeptiert wird. Unsicherheit und Unruhen wären Gift für die Marktentwicklung. Tendenziell sollte die für kommenden Donnerstag absehbare Leitzinssenkung der US-Notenbank dem Markt helfen. Saisonal hat zudem gerade die beste 3-Monatsperiode für den Aktienmarkt begonnen.

Marktbericht September 2024 – von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG Nachdem der Start in den Monat September an den Kapitalmärkten äußerst schwach ausfiel (vgl. Marktbericht August 2024), kam es ab Mitte der zweiten Septemberwoche zu einer kontinuierlichen Erholung, die vor allem durch zwei Ereignisse angetrieben wurde. Zunächst kamen Gerüchte auf, dass die US-Notenbank womöglich die Zinsen am 18. September doch schon um 50 Basispunkte senken könnte, was sich dann auch bewahrheitete. US-Notenbank-Chef Jerome Powell betonte, dass sich der Fokus der US-Notenbank nun von der Inflationsbekämpfung auf die Entwicklung der Arbeitslosenzahlen verlagere. Etwa eine Woche später folgten die chinesische Notenbank und Regierung mit einem ganzen Maßnahmenbündel, um das schleppende Wirtschaftswachstum in der Volksrepublik anzukurbeln und so das angestrebte Ziel von 5 % Wirtschaftswachstum in 2024 noch irgendwie zu erreichen. Dies löste einen regelrechten Short-Squeeze an den chinesischen Aktienmärkten aus und befeuerte die Börsen weltweit sowie die Rohstoffmärkte. Insgesamt bedeuten diese beiden Nachrichten für die Kapitalmärkte, dass in den kommenden Monaten mit einem kräftigen Liquiditätsimpuls zu rechnen ist, der Risikoassets grundsätzlich weiter beflügeln könnte. Die Aktienmärkte (S&P 500, EuroStoxx 50, DAX) legten im September trotz des schwachen Starts um rund + 1 % bis + 2 % zu. Besonders deutlich konnten sich einige der bisherigen Underperformer des Jahres entwickeln (MDAX + 4,6 %, MSCI Schwellenländer + 6,5 %). Die Anleiherenditen waren erneut rückläufig, wobei im Vergleich zum Vormonat dieses Mal der Rückgang in Deutschland stärker als in den USA ausfiel. Während der Ölpreis fast – 7 % verlor, gewannen Gold (+ 5,2 %) und Silber (+ 8 %) deutlich hinzu. Der US-Dollar gab ebenfalls weiter gegenüber dem Euro nach (– 0,8 %) und Kryptowährungen konnten sich deutlicher erholen (Bitcoin + 8 %). Es scheint für die Jahresendrallye an den Märkten alles angerichtet zu sein. Nachdem bereits die US-Notenbank mit ihrer überraschend deutlichen Zinssenkung und China mit seinem umfassenden Maßnahmenpaket für positive Liquiditätsimpluse an den Märkten sorgten, kamen am vergangenen Freitag (4. Oktober) noch unerwartet starke US-Arbeitsmarktzahlen hinzu. Die US-Konjunktur scheint besser als gedacht dazustehen. Rezessionssorgen verschwanden für den Moment und das Soft-Landing-Szenario scheint damit greifbar nahe. Dies spricht für weiter steigende Unternehmensgewinne bei gleichzeitig sinkenden Leitzinsen. Ein Szenario, welches es so in der Vergangenheit äußerst selten gab, aber für Anleger kaum eine bessere Kombination sein könnte.

Marktbericht August 2024 Der Monat startete unerwartet turbulent und wir sahen in vielen Anlageklassen die im bisherigen Jahresverlauf heftigsten Kurskorrekturen innerhalb von nur wenigen Tagen. Auslöser des Geschehens war eine Kumulation von Ereignissen und Nachrichten (Auflösung der Carry-Trades im japanischen Yen, überraschend schlechte US-Arbeitsmarktdaten und die Trennung Warren Buffetts von der Hälfte seiner Apple-Aktien), die urplötzlich die Markt-teilnehmer in Sorge versetzten, dass neue Finanzmarktturbulenzen vor der Tür stehen und (jetzt doch) eine Re-zession in den USA droht. Während die Aktienmärkte der westlichen Industrieländer im Bereich von – 5 % bis knapp – 10 % korrigierten, traf es den japanischen Aktienmarkt mit Kursrückgängen im Bereich von temporär über – 20 % am schlimmsten. Die Volatilität schnellte innerhalb weniger Tage auf das höchste Niveau seit März 2020 (Corona-Pandemie). Überraschenderweise beruhigte sich der Markt fast genauso schnell wieder. Die Verluste wurden größtenteils innerhalb von zwei Wochen aufgeholt, sodass mancher „Sommerurlauber“ scherzte, es sei während seiner Abwesenheit doch nichts geschehen. Maßgeblich für die rasche Markterholung und positive Markttendenz bis zum Monatsende waren freundliche Auslassungen wichtiger Notenbanken, positive Konjunkturüberraschungen, beruhigende Daten zur Inflation und im Großen und Ganzen ordentliche Unternehmenszahlen. Der DAX und der Dow Jones erreichten jeweils ein neues Rekordhoch, während der S&P 500 knapp daran scheiterte. Insgesamt konnten die Aktienmärkte trotz der Kurseinbrüche zu Monatsbeginn den August mit Zugewinnen von bis zu + 2,5 % beenden. Selbst der besonders gebeutelte japanische Nikkei schaffte ein Monatsplus von etwa + 1 %. Die aufkommende Zinssenkungsphantasie beflügelte die Rentenmärkte mehr (USA) oder weniger stark (Deutschland), schwächte den US-Dollar (- 2 % im August gegenüber dem Euro) und stärkte Gold (+ 2,3 % im August). Hingegen korrigierten Silber und Industrierohstoffe (schwächere Wirtschaftsdaten) sowie Kryptowährungen (Bitcoin – 9 % auf Monatssicht). Saisonal steht den Aktienmärkten mit der zweiten Septemberhälfte der schlechteste 2-Wochen-Abschnitt des Jahres bevor. Auch insgesamt gilt der September als der schlechteste Börsenmonat des Jahres. Zudem steigt historisch die Volatilität in der Regel bis in den Oktober an. Vor diesem Hintergrund kommt der Sitzung der US-Notenbank am kommenden Mittwoch besondere Bedeutung zu. Eine heftige Reaktion des Marktes auf die Höhe des US-Zinsentscheids bzw. die Ausführungen von Jerome Powell auf der anschließenden Pressekonferenz wäre saisonal nicht überraschend und könnte dem Markt für die kommenden Wochen die Richtung vorgeben. Unverändert entscheidend für die mittelfristige Aktienmarktentwicklung bleibt das konjunkturelle Bild. Die Märkte werden auch in den kommenden Wochen beobachten, ob sich die Anzeichen für eine US-Rezession oder ein Soft-Landingszenario verfestigen.

Der Juli war sowohl von den politischen Entwicklungen als auch von den Geschehnissen an den Kapitalmärkten äußerst ereignisreich und sorgte für ein Wechselbad der Gefühle bei den Marktteilnehmern. Nach einer für Risikoassets eher sehr freundlichen ersten Julihälfte setzte zur Monatsmitte Ernüchterung ein, die insbesondere die bisherigen Stars – die Magnificient Seven – traf. Es folgte eine der heftigsten Sektorrotationen der Geschichte am US-Aktienmarkt innerhalb weniger Tage. Bewertungs- und Konjunktursorgen sowie zunehmende Zinshoffnungen ließen viele Technologie- und KI-Werte deutlich korrigieren, während die bisherigen „Schmuddel-kinder“ (kleine und mittlere Firmen im Russell 2000 Index) innerhalb weniger Tage gegen den allgemeinen Trend zweistellig in die Höhe schossen. Ebenso profitierten Kryptowährungen gegen den Trend in der zweiten Monatshälfte von Meldungen und Nachrichten, die eine breitere Akzeptanz nahelegten. Ende Juli / Anfang August vollzog sich dann ein rasanter Stimmungswechsel an den Kapitalmärkten, der zu einem deutlichen Abverkauf von Risikoassets führte. Schwache Arbeitsmarktzahlen in den USA weckten das Rezessionsgespenst auf und schürten die Sorge, dass die US-Notenbank erneut mit einer Korrektur ihres Zinskurses zu spät unterwegs sein könnte. Gleichzeitig schnellten die Befürchtungen vor einer Eskalation des Nahostkonflikts hoch und die jüngste Zinserhöhung in Japan führte zu einer unheilvollen Dynamik bei der Auflösung von Carry Trades im japanischen Yen. Schließlich wurde am Wochenende noch bekannt, dass der US-Starinvestor Warren Buffett die Hälfte seiner Apple-Aktien im 2. Quartal veräußert hat, was zusätzlich auf die Kurse der Magnificient Seven drückte. Die Hoffnung, dass in Vorwahljahren das ansonsten meist volatile 3. Quartal eher ruhig und friedlich über die Bühne geht, hat sich nach den jüngsten Ereignissen in Luft aufgelöst. Vielmehr scheint der Markt nun aktuell dem typischen saisonalen Muster zu folgen, wonach auch in den kommenden Wochen bis in den Oktober hinein oder möglicherweise sogar bis zu den Präsidentschaftswahlen Anfang November mit einer erhöhten Volatilität zu rechnen ist. Aus fundamentaler Sicht wird in den nächsten Wochen entscheidend sein, ob sich für rezessive Tendenzen in den USA weitere Belege finden. Aktuell ist Konsens, dass die US-Notenbank spätestens Mitte September im Rahmen ihrer nächsten Sitzung die Zinsen senken wird. Historisch haben sich Zinssenkungen positiv auf den Aktienmarkt ausgewirkt, wenn es anschließend zu keiner Rezession kam. Trat diese jedoch ein, konnten die Zinssenkungen (zunächst) eine deutliche Korrektur der Börse nicht aufhalten. Ein weiterer Unsicherheitsfaktor für die Märkte ist die Auflösung des gewaltigen Carry Trades im japanischen Yen. Hier ist Vieles noch im Unklaren und es ist bisher nicht absehbar, wie viel „Porzellan“ möglicherweise durch die jüngsten Kursverwerfungen zerstört wurde.

Marktbericht Juli 2024 Der Juli war sowohl von den politischen Entwicklungen als auch von den Geschehnissen an den Kapitalmärkten äußerst ereignisreich und sorgte für ein Wechselbad der Gefühle bei den Marktteilnehmern. Nach einer für Risikoassets eher sehr freundlichen ersten Julihälfte setzte zur Monatsmitte Ernüchterung ein, die insbesondere die bisherigen Stars – die Magnificient Seven – traf. Es folgte eine der heftigsten Sektorrotationen der Geschichte am US-Aktienmarkt innerhalb weniger Tage. Bewertungs- und Konjunktursorgen sowie zunehmende Zinshoffnungen ließen viele Technologie- und KI-Werte deutlich korrigieren, während die bisherigen „Schmuddel-kinder“ (kleine und mittlere Firmen im Russell 2000 Index) innerhalb weniger Tage gegen den allgemeinen Trend zweistellig in die Höhe schossen. Ebenso profitierten Kryptowährungen gegen den Trend in der zweiten Monatshälfte von Meldungen und Nachrichten, die eine breitere Akzeptanz nahelegten. Ende Juli / Anfang August vollzog sich dann ein rasanter Stimmungswechsel an den Kapitalmärkten, der zu einem deutlichen Abverkauf von Risikoassets führte. Schwache Arbeitsmarktzahlen in den USA weckten das Rezessionsgespenst auf und schürten die Sorge, dass die US-Notenbank erneut mit einer Korrektur ihres Zinskurses zu spät unterwegs sein könnte. Gleichzeitig schnellten die Befürchtungen vor einer Eskalation des Nahostkonflikts hoch und die jüngste Zinserhöhung in Japan führte zu einer unheilvollen Dynamik bei der Auflösung von Carry Trades im japanischen Yen. Schließlich wurde am Wochenende noch bekannt, dass der US-Starinvestor Warren Buffett die Hälfte seiner Apple-Aktien im 2. Quartal veräußert hat, was zusätzlich auf die Kurse der Magnificient Seven drückte. Die Hoffnung, dass in Vorwahljahren das ansonsten meist volatile 3. Quartal eher ruhig und friedlich über die Bühne geht, hat sich nach den jüngsten Ereignissen in Luft aufgelöst. Vielmehr scheint der Markt nun aktuell dem typischen saisonalen Muster zu folgen, wonach auch in den kommenden Wochen bis in den Oktober hinein oder möglicherweise sogar bis zu den Präsidentschaftswahlen Anfang November mit einer erhöhten Volatilität zu rechnen ist. Aus fundamentaler Sicht wird in den nächsten Wochen entscheidend sein, ob sich für rezessive Tendenzen in den USA weitere Belege finden. Aktuell ist Konsens, dass die US-Notenbank spätestens Mitte September im Rahmen ihrer nächsten Sitzung die Zinsen senken wird. Historisch haben sich Zinssenkungen positiv auf den Aktienmarkt ausgewirkt, wenn es anschließend zu keiner Rezession kam. Trat diese jedoch ein, konnten die Zinssenkungen (zunächst) eine deutliche Korrektur der Börse nicht aufhalten. Ein weiterer Unsicherheitsfaktor für die Märkte ist die Auflösung des gewaltigen Carry Trades im japanischen Yen. Hier ist Vieles noch im Unklaren und es ist bisher nicht absehbar, wie viel „Porzellan“ möglicherweise durch die jüngsten Kursverwerfungen zerstört wurde.

Marktbericht April 2024 Der April war seit vergangenem November der erste Monat mit negativen Vorzeichen an den Börsen der Industrieländer. Die Rückgänge der Industrieländerbörsen bewegten sich in der Regel zwischen – 3 % und – 5 %. Japan, der bisherige Performance-Star 2024, musste Verluste von rund – 5,5 % (Nikkei 225) hinnehmen. Der MSCI Welt gab um etwa – 3,8 % nach, während der MSCI Schwellenländer mit ca. – 0,22 % nur leicht ins Minus rutschte. Auf Jahressicht liegt dieser Index allerdings auch nur mit etwa + 1,6 % vorne, während die übrigen Indizes eher im Bereich von + 4 % bis + 6 % liegen. Auffällig ist, dass bislang YTD (seit Jahresbeginn) der DAX und der EuroStoxx 50 mit rund + 7 % bzw. ca. 8,4 % deutlich vor dem S&P 500 (+ 5,5 %) liegen. Der japanische Markt (Nikkei 225) hebt sich davon mit etwa + 14 % noch einmal deutlich ab. Allerdings wird für ausländische Investoren der Zuwachs durch die deutliche Abwertung des japanischen Yens merklich gemindert. Auslöser für die Korrektur an den Aktienmärkten war die Rückkehr der Zinsangst. Überwiegend positive Konjunkturdaten aus den USA, Europa und China sowie zunehmende Anzeichen für ein mögliches Ende des Rückgangs der Inflation alarmierten die Marktteilnehmer, sodass Ende April nur noch von maximal einer Zins-senkung in den USA im weiteren Jahresverlauf ausgegangen wurde. Im Ergebnis stiegen die Renditen für 10-jährige US-Anleihen und 10-jährige Bundesanleihen so hoch wie seit November 2023 nicht mehr. Kein Wunder, dass auch der US-Dollar im April gegenüber dem Euro und japanischen Yen erneut aufwertete. Ebenso kamen Kryptowährungen nach sieben positiven Vormonaten unter Druck. Das Bitcoin-Halving am 20. April war erwartungsgemäß ein „Non-Event“ für die Kursentwicklung des Bitcoins und der weiteren Kryptowährungen. Edelmetalle konnten hingegen ein Monatsplus retten, gaben aber seit Mitte April einen Teil der vorherigen Gewinne ab. Seit Anfang Mai scheinen die Aktienmärkte ihre Konsolidierung beendet und zurück in den Aufwärtstrend gefunden zu haben. Der DAX hat bereits mit der Erreichung neuer Allzeithochs (10. Mai 2024) die dafür beste Bestätigung geliefert. Beim Euro Stoxx 50 und S&P 500 steht eine solche noch aus, sodass grundsätzlich kurzfristig noch die Gefahr eines Doppeltops besteht. Im Marktbericht März hatten wir dargelegt, dass statistisch für die kommenden Monate weitere Gewinne an den Aktienmärkten wahrscheinlich sind. Das saisonale Muster würde diese Erwartungshaltung ab Juni nun zusätzlich untermauern. Unter Risikoaspekten gilt es aus unserer Sicht zu beobachten, ob wir bereits im Sommer eine mögliche Eintrübung der gesamtwirtschaftlichen Lage in den USA erleben oder ob ein mögliches Rezessionsszenario erst nach den Präsidentschaftswahlen im Jahr 2025 oder später tragend wird.

Marktbericht März 2024 Der März reihte sich nahtlos in die Folge seiner positiven Vormonate ein. Im Ergebnis blicken wir nun auf die beste Q1-Performance seit fünf Jahren zurück. Der MSCI World konnte über + 8 % gewinnen. DAX, EuroStoxx 50 und S&P 500 legten sogar um über + 10 % zu und schlossen teils auf Allzeithochs. Der DAX stellte für sich mit 26 neuen Allzeithochs seit Januar 2024 einen neuen Quartalsrekord auf. Insgesamt dauert die aktuelle Rallye bereits seit Ende Oktober 2023 an und hat die großen Indizes um über + 20 % nach oben geführt. Ein solcher hoher Zuwachs erfolgte ansonsten nur nach vorherigen Kurseinbrüchen wie 2008/2009 oder der Corona-Krise und ist untypisch. Obwohl zuletzt mit den nunmehr schwächelnden Magnificient Seven und rasant schwindenden Zinssenkungserwartungen in den USA maßgebliche Auslöser der Rallyebewegung an Kraft verloren haben, profitierte der Markt von deutlich besseren Wirtschaftszahlen („No Landing-Szenario“) einem veränderten „Wording“ des US-Notenbankchefs Jerome Paul. Trotz enttäuschender Inflationszahlen und einer aktuell gut laufenden US-Konjunktur, was eigentlich Zinssenkungen gegenwärtig entbehrlich erscheinen lässt, hielt er damit die Hoffnungen auf ebensolche ab Sommer am Leben. Um rund + 10 % legten im März auch die Edelmetalle Gold und Silber zu. Während der Goldpreis nach dem Überschreiten seines alten Rekordhochs anscheinend kein Halten mehr kannte, hat sich der Silberpreis bis Ende März lediglich an einen zentralen Widerstand bei 26 US-Dollar herangearbeitet und notiert noch weit von seinem Allzeithoch entfernt. Auch weitere Rohstoffe legten deutlich zu und Rohstoffindizes scheinen nach einer fast zweijährigen Verschnaufpause nun ihre im Jahr 2020 begonnene Aufwärtsbewegung wieder fortzusetzen. Zudem konnte der Bitcoin mit über 73.000 US-Dollar im März ein neues Allzeithoch markieren. Begünstigt durch die Konfrontation im Nahen Osten scheint nun Mitte April die langerwartete Marktkorrektur begonnen zu haben. Dies ist zunächst eine vollkommen normale und gesunde Angelegenheit, nachdem der Markt seit nunmehr gut 6 Monaten nur den Weg aufwärts kannte. Die Betonung liegt dabei aktuell auf dem Wort „Korrektur“. Es ist schwer zu sagen, ob diese nun bei 5 % oder 10 % unterhalb der letzten (Allzeit-)Hochs in den kommenden Wochen ihr Ende finden wird, aber wir denken nicht, dass dies eine Trendwende für den Markt darstellt. Dieses Basisszenario hat für uns so lange Gültigkeit, wie sich in den USA keine Rezession ankündigt und die Stabilität der Finanzmärkte gegeben ist. Weitere Details und welche Faktoren das Basisszenario zum Kippen bringen könnten, sind im Marktbericht näher dargelegt.

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